兴业证券：维持信义光能买入评级 目标价12.28港元

兴业证券发布研究报告称，维持（00968）“买入”评级，建议投资者关注，目标价12.28港元，较现价有35%的上涨空间。2022年11月光伏玻璃环比涨价，传导供暖季天然气涨价压力。作为全球光伏玻璃龙头，公司成本优势突出，盈利能力行业领先；光伏玻璃产能扩充和硅料业务布局提升成长空间。

报告中称，据数据，2022年11月国内3.2mm、2.0mm光伏玻璃均价为28/21元每平方米，环比10月均价提升1.5/1元每平方米；将降低供暖季天然气成本压力。从Q3情况看，天然气、超白石英砂成本环比稳定，纯碱环比有所回落；7/9月光伏玻璃价格环比小幅下降；该行推测公司光伏玻璃7-8月毛利率与Q2相近、9月毛利率环比小幅下滑、Q3整体毛利率略低于Q2，但好于22H1整体毛利率水平（26.7%）。

该行提到，于20H2及21Q1，光伏玻璃供给偏紧、利润率处于高位，业内公布大量扩产规划，并吸引新玩家；但随着光伏玻璃利润率回落，行业扩产计划有所推迟。此外，若后续出现行业性供给过剩，考虑到龙头公司相较于二三线玻璃厂有明显的毛利率优势，不排除届时部分中小产能因盈利压力或亏损而推迟点火；而龙头则将凭借成本优势保持盈利，进一步提升市场份额。长期来看，受益于成本优势及盈利能力，信义光能将在行业扩产潮中占据有利位置。