方证视点：央行再次降准 迎来2.0行情

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【方证视点】央行再次降准  迎来2.0行情——0907

来源：伟哥论市 

核心观点

大盘向下的空间被封杀，降准2.0行情呼之欲出，降准2.0行情是对之前大浪淘沙式回调后新龙头的检验，未来每一次涨涨跌跌都是新龙头股脱颖而出的过程，新“二八”行情逐步常态化，真金不怕火炼，珍惜每一次涨涨跌跌的过程。

盘面分析

受央行宣布下调外汇存款准备金率刺激，市场情绪被明显提振，周二大盘跳空高开后一路震荡走高。最终，大盘以上涨1.36%收盘，创业板上涨0.10%，两市总成交量较前一交易日增加12.93%，情绪明显回升，信心得到补足。

量能有所增加，个股活跃度增加，分化有所增加，昨有59家个股涨停，其中有3家个股20%涨停，有71家个股涨幅在10%涨停板之上，有1家个股跌幅在10%以上，无个股跌停，涨幅超过5%个股有308家，跌幅超过5%的个股9家，个股涨多跌少。涨幅较高的为发电设备、石油化工、有色金属、化肥农药、光伏、军工等，跌幅较深的为疫苗、医药生物、银行等，量能大幅增加，赚钱效应增加，亏钱效应减少，题材炒作火热，蓝筹拉升指数，大盘放量上行，是周二盘口主要特征。

技术面分析

周二大盘高开高走，一路震荡走高，并呈价涨量增的态势。5日均线支撑，10日、30日、90日及半年线收复，20日均线反压，盘中留下一个3.91个点的向上跳空缺口，强势特征明显，价涨量增的量价关系，加之日线MACD指标金叉，短线将挑战3250点上方压力，量能能否继续释放是关键。

分时图技术指标显示，5分钟MACD指标顶背离，15分钟MACD指标顶背离，短线盘中还有反复，但30分钟及60分钟MACD指标多头强化，短线大盘还将继续冲高，挑战3250至3260点之间的平台压力。

上证50价涨量增，5日线反压，价涨量增的量价关系，日线MACD指标金叉，短线还将继续冲高，有望站上10日线并挑战20日线附近的压力。

创业板价涨量增，5日线反压，K线组合为“单针探底”，日线SKD指标底部金叉，短线有望走出反弹走势。

综合技术分析，我们认为，短线大盘还将继续冲高，并挑战3250点上方压力，K线组合走势构成“W”底的“雏形”，技术上将继续上行，若量能能够有效释放，则短期内将挑战3300点附近压力，若3300点得以跨越，则“W”底构成，大盘将走出新一轮的上涨走势，若量能难以释放，则大盘绕3200点蓄势整理运行。

基本面分析

近日，被市场刷屏的是央行突然宣布9月15日起下调金融机构外汇存款准备金率2个百分点，即从当前的8%下调至6%，这意味着央行将释放约190亿美元在岸流动性，这是央行年内第二次下调金融机构外汇存款准备金率，今年4月25日央行宣布自5月15日起，下调金融机构外汇存款准备金率1个百分点，即从9%下调至8%，当时释放近百亿美元流动性。受央行再次下调金融机构外汇存款准备金率消息影响，昨大盘走出了高举高打的大幅上涨走势。

我们注意到，央行年内两次下调金融机构外汇存款准备金率，都是在人民币兑美元汇率大幅贬值至关键时点进行的，意在缓解人民币兑美元的贬值，维护人民币汇率的稳定，抑制人民币汇率贬值幅度及节奏，避免因国内资产价格出现单边大幅下跌走势，进而可能引发国内金融市场出现动荡局面，力保人民币汇率保持“双向波动”的稳定运行。

但我们注意到，这一次央行下调金融机构外汇存款准备金率幅度较上一次扩大一倍，即由上一次的1个百分点扩大到此次的2个百分点。那么，为什么此次央行要下如此大的力度来下调金融机构外汇存款准备金率，此次下调的意义与上一次有哪些不同，对人民币汇率稳定能否真正起到维稳作用，对于A股走势将产生那些影响？这是市场所关心的问题。

央行年内第一次下调金融机构外汇存款准备金率是在4月25日，从4月19日开始，人民币兑美元走出了连续大幅贬值走势，短短5个交易日美元兑人民币从6.3789升至4月25日盘中高点的6.6089，不但贬值3.6%，6.60重要关口被突破，为2020年11月以来首次，4月20日伊始，A股连续大幅下跌，短短4个交易日大盘下跌8.33%，4月25日大盘回落5.13%，暴跌7.93%，A股市场有1300多家个股跌幅超过10%，千股跌停现像再现，国内金融市场出现了动荡局面。

为维护国内金融市场稳定，为了抑制A股市场进一步下滑势头，4月25日晚央行宣布下调金融机构外汇存款准备金率1个百分点，降准消息公布后，当日离岸人民币兑美元汇率盘中一度拉升300个BP，尽管随后来人民币兑美元继续贬值，央行下调金融机构外汇存款准备金率似乎并未抑制住人民币贬值的步伐，人民币兑美元一路贬值至6.8364，但国内金融市场却稳定了，A股市场重启升势，大盘一路高歌猛进，走出了逼空行情，从2863点一路上行至3424点。

此次，央行再度下调金融机构外汇存款准备金率，且下调幅度远大于上一次，原因就在于美联储的货币政策不但没转向，且“鹰”声越来越强硬，美元指数持续走高，盘中跨越了110重大关口，并仍保持上升势头，受国内货币政策保持宽松态势及美元大幅走强的双重因素影响，人民币兑美元汇率加速贬值，再次走出了一轮持续贬值的走势，逼近了7.0的非常重要关口，A股市场也持续走弱。

这一次人民币兑美元贬值逼近7.0所带来的危害，比上一次斜跌破6.60关口更为重要，央行之所以加大下调金融机构外汇存款准备金率幅度，是由三个因素所决定的：一是大幅贬值将外资加大流出力度，外储压力更大，稳外储的需要；二是国内资产价格减值压力加大，金融市场不稳定因素在加大，稳金融的需要；三是受汇率持续贬值影响，国内居民资产缩水节奏加快，将影响社会稳定问题，稳社会的需要。

央行此次加大下调金融机构外汇存款准备金率幅度，彰显了央行稳定人民币汇率的决心。受此影响，人民币兑美元贬值的势头放缓，贬值的幅度减弱，但贬值的趋势并未改变，从历史规律看，人民币兑美元贬值是有多因素所组成的，非单一因素所决定，不但有货币政策差异化问题，有一揽子货币因素问题，更有经济状况差异化的问题，7.0是重要关口，人民币兑美元盘中跌破7.0也是大概率事件，但贬值斜率放缓，最终回归“双向波动”是大势所趋。

受央行金融机构外汇存款准备金率的消息影响，昨大盘高开高走，一路震荡走高，不但突破3200点整数关口压力，还逼近了3250点，个股全线活跃，除银行、交运等极个别行业外，其它行业红盘报收，量能也较周一继续释放，市场赚钱效应释放，市场信心有所修复，市场情绪高涨。我们认为，短线大盘还将继续冲高，将挑战3250点上方压力，大盘构筑成“W”雏形，若能有效突破3300点，则大盘将走出新一轮上涨走势。

操作策略

今年4月25日央行宣布下调金融机构外汇存款准备金率1个百分点，随后大盘走出了从2863点上涨至3424点的上涨走势，A股实现了降准1.0行情，此次央行再度宣布下调金融机构外汇存款准备金率，且下调幅度为2个百分点，昨大盘就走出高举高打走势，A股能否实现降准2.0行情，可拭目以待，若降准2.0行情得以实现，那么后市大盘将有望挑战年内高点压力。

大盘向下的空间被封杀，降准2.0行情呼之欲出，降准2.0行情是对之前大浪淘沙式回调后新龙头的检验，未来每一次涨涨跌跌都是新龙头股脱颖而出的过程，新“二八”行情逐步常态化，真金不怕火炼，珍惜每一次涨涨跌跌的过程。操作上，轻指数、重个股，逢低关注券商、电力、输变电设备、煤炭、人工智能、新能源、新材料及“三低”二线蓝筹股，回避前期涨幅过高的题材股及垃圾股。

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图表1：2022模拟股票组合

数据来源：研究所 WIND资讯

图表2：组合相对沪深300收益图